Как страховщики Узбекистана покрывают резервы

Страховщик собирает премии сегодня, а выплачивает возмещения позже. В промежутке деньги лежат в его инвестиционном портфеле, и закон во многом определяет, что в этом портфеле может быть. В Узбекистане основную работу делают три положения: о страховых резервах, о платёжеспособности и об инвестиционной деятельности. Все три изданы Министерством финансов в 2008 и 2009 годах и действуют до сих пор. С тех пор их много раз меняли, а надзорным органом в них теперь названо Национальное агентство перспективных проектов (НАПП).

Все тексты прочитаны на lex.uz 28 сентября 2026 года. Это краткое изложение опубликованных правил, а не юридическая консультация.

Правовая основа

Закон «О страховой деятельности» (ЗРУ-730 от 23 ноября 2021 года) устанавливает, что страховщики образуют и размещают страховые резервы из полученных премий в национальной и иностранной валюте в порядке и на условиях, установленных уполномоченным государственным органом (статья 49). В нём также сказано, что активы, соответствующие страховым резервам, изъятию не подлежат. Детали содержатся в трёх положениях:

• № 1882 от 15 декабря 2008 года о страховых резервах страховщиков: как рассчитываются резервы и какие активы могут их покрывать;
• № 1806 от 12 мая 2008 года о платёжеспособности страховщиков и перестраховщиков: маржа платёжеспособности и лимиты размещения всех активов страховщика;
• № 1982 от 16 июля 2009 года об инвестиционной деятельности страховщика: управление, инвестиционная политика и ответственное лицо.

Номера являются регистрационными номерами Министерства юстиции. Последние изменения в положение № 1882 внесены приказом НАПП от 13 марта 2026 года, в положение № 1806 приказом НАПП от 28 мая 2025 года.

Выделенные активы: портфель внутри портфеля

Положение № 1882 требует от страховщика выделить активы в сумме, равной страховым резервам, и однозначно определить их в регистрах учёта в момент выделения (пункт 33). Их общая стоимость по балансу должна быть не меньше суммы резервов. Выделенные активы должны отвечать четырём требованиям: диверсификации, возвратности, прибыльности и ликвидности (пункт 34).

Ещё три правила задают выделенный портфель:

• активы используются только по назначению резервов, которые они покрывают, и не могут быть предметом залога (пункт 35);
• резервы в иностранной валюте покрываются в той же валюте или в свободно конвертируемой (пункт 36);
• после проверки органами управления на каждую отчётную дату выделенные активы нужно вернуть в коридор от 100% до 105% резервов: при нехватке довыделить, а при превышении 105% вывести излишек (пункты 39, 40 и 41).

Некоторые активы никогда не засчитываются в покрытие (пункт 37), в том числе займы учредителям, акционерам и работникам, дебиторская задолженность связанных лиц, премии, не оплаченные более трёх месяцев, дебиторская задолженность по налогам, суммы по гарантиям и активы, уже обременённые обязательствами.

Список 70%

Не менее 70% выделенных активов должны состоять из некоторых или всех следующих активов (пункт 38):

• государственные ценные бумаги Республики Узбекистан;
• банковские вклады (депозиты);
• денежные средства в кассе и на расчётных, валютных и иных счетах в банке;
• государственные ценные бумаги иностранных государств по согласованию с Агентством;
• ценные бумаги, допущенные к выпуску и обращению в Узбекистане, или бумаги иностранных эмитентов, допущенные к обращению, в том значении, которое даёт положение.

Остальные 30% могут приходиться на другие допустимые активы с учётом исключений выше и лимитов платёжеспособности ниже. Поэтому ядро резервного портфеля страховщика составляют вклады и государственные облигации, и для страховщиков так важны ставки из статьи банковские вклады или облигации в Узбекистане и аукционы, описанные в статье государственные ценные бумаги Узбекистана.

Лимиты на все активы страховщика

Положение № 1806 устанавливает лимиты размещения, которые относятся ко всем активам страховщика, а не только к резервному портфелю (пункты с 17 по 31):

• один банк: вклады в одном коммерческом банке не более 40% активов страховщика;
• другие кредитные организации: вклады в кредитных организациях, кроме коммерческих банков, в совокупности не более 10% активов;
• один объект: не более 50% активов в один земельный участок или иной объект недвижимости;
• одна компания: не более 30% активов страховщика в уставный капитал одного юридического лица или иное участие в нём, и доля не более 30% уставного капитала этого лица, с исключениями для некоторых дочерних предприятий;
• все доли: не более 50% источников собственных средств страховщика в уставных капиталах других лиц, кроме долей в коммерческих банках с положительным заключением международного аудита за предыдущий год;
• займы: займы учредителям, акционерам, лизинговым организациям, работникам и страхователям по страхованию жизни в совокупности не более 10% уставного капитала страховщика;
• связанные лица: не более 15% уставного капитала на одно связанное лицо и 100% на всех, только с разрешения наблюдательного совета, а в первые два года деятельности вовсе запрещено;
• запас денег: денежные средства в кассе и на банковских счетах не менее 3% страховых возмещений, начисленных за предыдущие двенадцать месяцев.

Базы у лимитов разные: совокупные активы, собственные средства или уставный капитал. Каждому лимиту нужен свой знаменатель.

Разбор на примере

Возьмём условного страховщика с совокупными активами 200 млрд сумов и страховыми резервами 80 млрд сумов.

• Выделенные активы должны составлять от 80 до 84 млрд сумов (от 100% до 105% резервов).
• Не менее 56 млрд из них (70% от 80 млрд) должны находиться в списке покрытия: государственные бумаги, вклады, деньги и допущенные ценные бумаги.
• Ни один коммерческий банк не может держать более 80 млрд сумов его вкладов (40% от 200 млрд). Совет может установить более строгий лимит на банк в собственной инвестиционной политике.

Эти цифры придуманы, чтобы показать арифметику, и не описывают ни одну реальную компанию.

Платёжеспособность и отчётность

Положение № 1806 также устанавливает норматив достаточности маржи платёжеспособности: отношение фактической маржи к нормативной должно быть не меньше единицы (пункт 6). Если по итогам отчётного периода оно опускается ниже 0,5, лицензия приостанавливается или аннулируется (пункт 48). Страховщики ежеквартально, до 25 числа месяца после квартала, отчитываются о нормативе и соблюдении лимитов размещения (пункт 36).

Инвестиционная политика совета

Положение № 1982 превращает эти лимиты в порядок управления. Каждый год страховщик разрабатывает инвестиционную политику на следующий финансовый год, которую до 20 декабря утверждает наблюдательный совет или иной полномочный орган (пункт 12). Политика должна, в частности, охватывать:

• анализ инвестиционных рисков;
• долгосрочное распределение по видам активов;
• лимиты распределения по видам активов, регионам и отраслям;
• ограничения или запреты на отдельные вложения;
• пределы полномочий ответственных работников;
• план действий при ухудшении условий.

Перед любым вложением ответственное лицо изучает документы и в течение недели даёт письменное заключение (пункт 14). Это лицо не может одновременно проводить бухгалтерские операции и получать деньги (пункт 18). Страховщик ведёт внутреннюю отчётность по инвестициям с разбивкой по объектам, датам, ставкам и доходам (пункт 17), ежегодно проводит внутренний контроль инвестиционной деятельности и представляет отчёт наблюдательному совету (пункты 19 и 20).

И минимальные требования регулятора, и собственная политика совета нуждаются в одних и тех же данных: оценке, концентрации на эмитентах и банках и записи о каждом нарушении. Идея за лимитами та же, что в статье диверсификация и риск.

Место Finmind

Finmind является платформой данных и аналитики, а не системой подачи отчётности регулятору. Отчёты в НАПП остаются делом самого страховщика. Что сегодня входит в аккаунт организации в Finmind и каковы заявленные ограничения, описано на странице /institutions.

Эта статья носит образовательный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Инвестиции в ценные бумаги связаны с риском, в том числе с потерей вложенных денег.