Цепочка хранения ценных бумаг для организаций

Для частного инвестора хранение бумаг остаётся деталью, которой занимается брокер. Для фонда, страховщика или казначейства банка это часть системы контроля: кто учитывает бумаги организации, по чьему поручению они движутся, как проходят расчёты по сделке и какая выписка подтверждает право собственности на определённую дату. В этом материале цепочка разобрана так, как её сегодня устанавливает Закон «О рынке ценных бумаг», с ответами на вопросы, которые обычно задают операционные сотрудники и риск-менеджеры организации. Розничный взгляд на ту же систему, счёт депо и номера участников, описан в статье счета депо и Центральный депозитарий.

Правовые положения взяты из действующей редакции закона на lex.uz, прочитанной 28 сентября 2026 года. Это краткое изложение, а не юридическая консультация.

Звенья цепочки

Право собственности на бумагу из листинга UZSE представляет собой запись, а не сертификат. Права учитываются на счетах депо, которые закон разрешает открывать в трёх местах (статья 36):

• в Центральном депозитарии ценных бумаг (UZCSD);
• у инвестиционного посредника, лицензированной компании, которая выступает и брокером;
• у иностранного номинального держателя, то есть международной системы централизованного учёта или расчётов либо иностранного центрального депозитария, проводящего расчёты по сделкам на иностранных биржах.

Посредник и иностранный номинальный держатель учитывают бумаги своих клиентов суммарно на собственных счетах депо в UZCSD, а детализацию по каждому клиенту ведут в своих регистрах. Поэтому у типичной позиции организации две записи: строка у посредника с названием организации и суммарная строка в UZCSD с названием посредника.

Посредника или UZCSD в этой роли закон называет номинальным держателем: это сторона, которая по поручению владельца учитывает и удостоверяет права на ценные бумаги, не являясь их владельцем (статья 3). Иностранный номинальный держатель определён так же для иностранных систем. Статья 36 получила действующую редакцию с поправками 2021 года (ЗРУ-726 от 29 октября 2021 года).

Что делает UZCSD, и только он

Статья 39 перечисляет исключительные функции депозитария. Для организации важнее всего:

• постановка ценных бумаг на учёт и хранение документов, подтверждающих выпуск;
• ведение реестров владельцев ценных бумаг;
• ведение счетов депо инвестиционных посредников и иностранных номинальных держателей;
• осуществление в установленном порядке расчётов в ценных бумагах и денежных средствах по сделкам на организованных торгах;
• учёт прав государства и уполномоченных им лиц на ценные бумаги;
• учёт прав на ценные бумаги, выпущенные и принадлежащие инвестиционным фондам, если законодательством не установлено иное;
• присвоение международных кодов (ISIN) бумагам резидентов;
• ведение Единой базы депонентов и сбор сведений о движении бумаг по счетам депо.

Исключительные функции не распространяются на международные облигации.

С 2024 года UZCSD является акционерным обществом (статья 38 в редакции ЗРУ-980 от 22 октября 2024 года). Его тарифы утверждает собственный орган управления по согласованию с регулятором рынка ценных бумаг. С поправками 2025 года (ЗРУ-1057 от 17 апреля 2025 года) постановку на учёт, учёт, хранение и расчёты в ценных бумагах регулирует регулятор рынка, а денежные расчёты по сделкам регулирует Центральный банк Республики Узбекистан.

Закон о фондах указывает в ту же сторону: учёт прав на бумаги, выпущенные и принадлежащие инвестиционным фондам, и их хранение осуществляет UZCSD (ЗРУ-392, статья 15).

От сделки до рассчитанной позиции

Сделка на бирже проходит три шага, каждый из которых закон закрепляет за определённой стороной:

1. Клиринг. Организатор торгов определяет и зачитывает взаимные обязательства сторон, а расчёты в бумагах и деньгах проводятся на основании его клирингового поручения (статья 22).
2. Расчёты в ценных бумагах. Бумажную часть сделки на организованных торгах рассчитывают UZCSD и (или) инвестиционный посредник (статья 33).
3. Денежные расчёты. Денежную часть рассчитывают Центральный банк, коммерческие банки и (или) UZCSD (статья 33).

Право на бездокументарную бумагу переходит к покупателю в момент приходной записи на его счёте депо и подтверждается выпиской с этого счёта депо (статья 37). Для учёта организации важен именно этот момент, а не время сделки. Расписание сессий и расчётов самой биржи описано в статье торговые сессии и расчёты на UZSE.

Чем посредник обязан вам

Когда инвестиционный посредник проводит депозитарные операции, его обязанности определяет статья 27. В частности, он обязан:

• вести учёт количества и номинальной стоимости бумаг каждого депонента;
• учитывать обременения, например залог, и их прекращение;
• проводить операции по счёту депо только по письменному поручению депонента или его уполномоченного лица, кроме случаев, предусмотренных законом;
• подтверждать право собственности депонента выпиской со счёта депо;
• сохранять конфиденциальность сведений об остатках и движении, кроме случаев, когда закон требует раскрытия;
• предоставлять UZCSD сведения о владельцах, необходимые для формирования реестра;
• обеспечить возмещение причинённых им убытков через участие в гарантийном фонде и страхование ответственности.

Гарантийный фонд формируется у организатора торгов за счёт удерживаемой части комиссии каждого посредника и служит для возмещения инвесторам убытков, причинённых посредником (статья 23). Средства фонда принадлежат посредникам, учитываются по каждому отдельно и не могут использоваться на иные цели. Порядок учёта и сохранности денег клиентов у посредника устанавливает регулятор, а не сам закон.

Реестры и даты составления

Реестры владельцев ценных бумаг ведёт UZCSD. Чтобы сформировать реестр, он запрашивает у номинальных держателей сведения о владельцах, стоящих за суммарными позициями (статьи 27 и 39). Так эмитент узнаёт, кто вправе голосовать или получить дивиденд на определённую дату, и поэтому позиция организации должна быть верно отражена у посредника до даты реестра. Если реестр составлен по ошибочной клиентской записи, дивиденд или голос уйдут туда же. События, меняющие позиции, например дробление и новые выпуски, разобраны в статье корпоративные действия: дробление, консолидация и новые выпуски.

Что сверяет организация

Цепочка даёт организации три взгляда на одну и ту же позицию:

• собственный учёт по подтверждениям сделок и бухгалтерии;
• выписка со счёта депо у посредника, которая юридически подтверждает право собственности;
• денежные средства в банке или у посредника по денежным частям сделок, дивидендам и купонам.

Разумный порядок предполагает сверку всех трёх в конце каждого периода и после каждого корпоративного события. Типичные причины расхождений: время (сделка исполнена, но ещё не зачислена), корпоративные действия, отражённые разными датами, или комиссии, удержанные у источника. Каждое расхождение стоит фиксировать с причиной и способом устранения, потому что аудитор и совет попросят именно этот след.

Место Finmind

Finmind не является кастодианом или депозитарием и не хранит ни ценных бумаг, ни денег. Он читает рыночные данные и, для частных лиц, которые его подключили, брокерский счёт у участника fondbozori.uz. Что входит в аккаунт организации в Finmind и каковы заявленные ограничения платформы, описано на странице /institutions.

Эта статья носит образовательный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Инвестиции в ценные бумаги связаны с риском, в том числе с потерей вложенных денег.