Стоп-лосс и тейк-профит: как они работают

За каждой покупкой акции следуют два вопроса: в какой момент я ограничу убыток и в какой момент заберу прибыль? Поручения стоп-лосс и тейк-профит позволяют ответить на оба заранее и продать без того, чтобы весь день смотреть на экран. Это полезные инструменты, но на рынке, где многие акции торгуются редко, они ведут себя не так, как в учебнике. Это руководство объясняет, как они работают, где могут подвести и как разумно их выставлять.

Что делает стоп-лосс

Стоп-лосс означает поручение продать, если цена опустится до выбранного вами уровня, стоп-цены. Его задача в том, чтобы ограничить ущерб, когда сделка идёт против вас.

Условный пример. Вы покупаете 100 акций по 10 000 сум и вкладываете 1 000 000 сум. Вы решаете, что не готовы потерять на этой позиции больше примерно 15%, и ставите стоп на 8 500 сум. Если рынок опустится до сделки по 8 500, поручение срабатывает и отправляется заявка на продажу.

Есть две распространённые формы:

• Стоп-маркет. При срабатывании продаёт по лучшей доступной цене. Продажа почти наверняка состоится, но цена может оказаться намного ниже стопа, если покупателей мало.
• Стоп-лимит. При срабатывании выставляет лимитную заявку на продажу по заданной вами цене, например 8 400 сум. Ниже этого лимита она не продаст, но если цена быстро проскочит его, может не продать вовсе.

Что делает тейк-профит

Тейк-профит служит зеркальным отражением: поручением продать, если цена поднимется до цели. В том же примере можно поставить цель 13 000 сум, то есть 30% прибыли. Его задача в том, чтобы зафиксировать прибыль по плану, а не надеяться на большее и смотреть, как цена откатывается.

Стопы и цели часто используют вместе. Когда срабатывает одно поручение, другое отменяется, чтобы не продать одни и те же акции дважды. Такую пару часто называют «одно отменяет другое» (OCO).

Почему на тонком рынке с ними сложнее

Учебная картина предполагает, что цена движется плавно и возле последней цены всегда есть покупатель. На Республиканской фондовой бирже «Тошкент» (UZSE) многие акции торгуются лишь несколько раз в день, а список заявок бывает редким. Это создаёт особые проблемы.

Разрывы цены. Цена может между двумя сделками перескочить с 9 000 до 7 500 сум, нигде не торгуясь в промежутке. Стоп на 8 500 не сможет продать по 8 500, если там никто не торгует. Стоп-маркет продаст по той цене, которую предложат покупатели; стоп-лимит на 8 400 не продаст вовсе.

Проскальзывание. Даже когда цена достигла стопа, лучшая цена спроса может быть намного ниже. Продажа в редкий список заявок может ещё сильнее опустить цену. Разницу между стопом и фактической ценой продажи называют проскальзыванием.

Ложные срабатывания. В малоторгуемой акции одна небольшая сделка по необычной цене может задеть ваш стоп и продать позицию, после чего цена вернётся на прежнее место. Продуманная система, прежде чем действовать, смотрит не только на одну мелкую сделку.

Устаревшие цены. Если акция сегодня не торговалась, «последняя цена» на многих экранах означает вчерашнее закрытие. Стоп, основанный на ней, реагирует на старую информацию.

Прежде чем полагаться на стоп по малоторгуемой акции, проверьте, как часто по ней проходят сделки и насколько глубок обычно список заявок. На что смотреть, показывает статья о риске ликвидности и малоторгуемых акциях.

Где «живут» стопы?

Стоп представляет собой условное поручение, и кто-то должен следить за рынком и действовать, когда условие выполнено. На некоторых рынках биржа или брокер хранят собственные стоп-заявки. Многие местные формы заявок принимают только обычные лимитные и рыночные заявки, поэтому, если нужен стоп, вы либо следите за ценой сами, либо пользуетесь сервисом, который следит за ней за вас и отправляет обычную заявку, когда условие выполнено. Прежде чем рассчитывать на какой-либо тип заявки, спросите брокера, какие типы он принимает.

Как выбрать уровни

Правильного расстояния до стопа не существует, но помогают несколько практических правил:

1. Исходите из причины покупки. Если вы купили из-за прибыли компании, стоп на цене, при которой ваша идея явно оказалась бы ошибочной, разумнее произвольного процента.
2. Учитывайте обычные колебания. Стоп внутри обычного дневного движения акции будет срабатывать от шума. Прежде чем ставить его, посмотрите, насколько обычно движется цена.
3. Определяйте размер позиции с учётом стопа. Если стоп на 15% ниже цены покупки обойдётся дороже, чем вы готовы принять, купите меньше акций, а не придвигайте стоп.
4. Примите, что продажа может пройти хуже. На тонких рынках закладывайте проскальзывание.
5. Ставьте цели по плану, а не из жадности. Уровень тейк-профита должен соответствовать вашему мнению о стоимости акции, а не круглому числу.

Подробнее о третьем правиле рассказывает статья о размере позиции.

Когда стопы могут не подойти

Для долгосрочного инвестора с диверсифицированным портфелем стопы на каждую акцию могут принести больше вреда, чем пользы: временное падение может продать хорошую компанию по низкой цене прямо перед восстановлением, а каждая продажа стоит комиссии и спреда. Многие долгосрочные инвесторы полагаются на диверсификацию, пределы позиций и регулярные пересмотры и используют стопы только для отдельных, более рискованных позиций.

Стоп-лосс и тейк-профит на Finmind

Finmind предлагает стоп-лосс и тейк-профит как платную функцию для брокерского счёта, подключённого к Finmind. В форме заявки брокера, к которой подключается Finmind, нет собственного поля стопа, поэтому стоп хранится на стороне Finmind:

• Создание стопа или цели сохраняет только неактивный черновик. Реальную продажу он может выставить только после того, как вы явно его активируете.
• После активации Finmind следит за рынком в торговые часы. Стоп срабатывает, когда рынок торгуется по стоп-цене или ниже с достаточно большим объёмом, чтобы одна крошечная сделка его не запускала; тейк-профит срабатывает, когда цена поднимается до цели.
• При срабатывании Finmind выставляет через вашего брокера обычную лимитную заявку на продажу по заданной вами лимитной цене. Срабатывает не более одного раза.
• Тейк-профит можно связать со стопом, чтобы при срабатывании одного другой отменялся.

Поскольку продажа идёт лимитной заявкой, ниже вашего лимита она не продаст, а при быстром падении может не продать вовсе. Как ведут себя базовые типы заявок, читайте в статье о лимитных и рыночных заявках.

Эта статья носит образовательный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Инвестиции в ценные бумаги связаны с риском, в том числе с потерей вложенных денег.