Oʻzbekistonda IPO: UZSEda qanday ishtirok etish mumkin

Ommaviy taklif kompaniya yoki uning aksiyadorlaridan biri aksiyalarni sotib olishni xohlagan har qanday kishiga sotadigan payt. Oʻzbekistonda bunday takliflar «Toshkent» Respublika fond birjasida (UZSE) oʻtkaziladi va soʻnggi yillarda bir nechta taniqli kompaniya ulardan foydalangan. Ushbu qoʻllanmada qoidalar, xususiy investor bosib oʻtadigan qadamlar va birjaning oʻz yozuvlari soʻnggi takliflar haqida nimani koʻrsatishi tushuntiriladi.

IPO, SPO va ommaviy takliflar

UZSEning kotirovka varagʻi toʻgʻrisidagi nizomi ikki atamadan foydalanadi (kotirovka varagʻi toʻgʻrisidagi nizom, 2026-yil 26-sentyabr holatiga):

• Birlamchi ommaviy taklif (IPO): aksiyadorlik jamiyati qoʻshimcha aksiyalarni fond birjasida cheklanmagan miqdordagi investorlarga taklif qiladi. Pul kompaniyaga tushadi.
• Ikkilamchi ommaviy taklif (SPO): aksiyador oʻziga tegishli aksiyalarni birjada cheklanmagan miqdordagi investorlarga sotadi. Pul sotuvchi aksiyadorga tushadi, Oʻzbekistonda bu koʻpincha davlat boʻladi.

Birja ikkalasini va boshqa ommaviy takliflarni IPO / SPO / PO sahifasidagi bitta jadvalda koʻrsatadi.

Qonun nimani talab qiladi

«Qimmatli qogʻozlar bozori toʻgʻrisida»gi Qonun qimmatli qogʻozlarni joylashtirishning asosiy qoidalarini belgilaydi (lex.uz, 17-modda, 2026-yil 26-sentyabr holatiga):

• Joylashtirish xususiy (reklamasiz, oldindan maʼlum boʻlgan cheklangan investorlar doirasida yopiq obuna) yoki ommaviy (reklama bilan, cheklanmagan miqdordagi investorlar orasida ochiq obuna) boʻlishi mumkin.
• Aksiyalarga ochiq obuna faqat uyushgan qimmatli qogʻozlar savdolarida oʻtkaziladi, amalda bu birjani anglatadi.
• Ommaviy joylashtirish chiqarilishning davlat roʻyxatidan oʻtkazilgani haqidagi maʼlumot oshkor qilinganidan kamida ikki hafta oʻtgach boshlanishi mumkin.
• Emitent hamda uning nomidan aksiyalarni joylashtirayotgan har qanday bank yoki investitsiya vositachisi investorlarga sotib olishdan oldin emissiya risolasi va joylashtirish shartlari bilan tanishish imkonini berishi shart.
• Joylashtirish chiqarish toʻgʻrisidagi qarorda belgilangan muddatda yakunlanishi kerak, bu muddat davlat roʻyxatidan oʻtkazilgan kundan boshlab bir yildan oshmasligi kerak.
• Hujjatsiz qimmatli qogʻozlar toʻliq toʻlangan va xaridorlarning depo hisobvaraqlariga oʻtkazilgandan keyin joylashtirilgan hisoblanadi.

Qonun, shuningdek, qimmatli qogʻozlarni tanlash va bu tanlovning oqibatlari investorning oʻz tavakkalchiligi ekanini eslatadi (61-modda).

Soʻnggi takliflar qanday boʻlgan

UZSE jadvalida har bir taklif boʻyicha obuna sanalari, taklif narxi, depozit talabi, taklif qilingan va obuna boʻlingan aksiyalar soni hamda listing sanasi qayd etiladi. uzse.uz saytida eʼlon qilingan bir nechta yozuv (2026-yil 26-sentyabr holatiga):

• Oʻzbekiston Milliy investitsiya jamgʻarmasi (UzNIF): obuna 2026-yil 30-apreldan 12-maygacha, taklif narxi 4.41 UZS, 47,943,008,287 dona aksiya taklif qilingan va xuddi shuncha obuna boʻlingan, 2026-yil 18-mayda listingga kiritilgan.
• Oʻzbekiston Respublika tovar-xomashyo birjasi (OʻzRTXB): obuna 2024-yil 27-sentyabrdan 8-noyabrgacha, taklif narxi 12,900 UZS, 3,326,031 dona taklif qilingan va obuna boʻlingan, 2024-yil 13-noyabrda listingga kiritilgan.
• Oʻzbektelekom: obuna 2023-yil 12-dekabrdan 15-dekabrgacha, taklif narxi 6,000 UZS, 5,542,046 dona taklif qilingan va obuna boʻlingan.
• UzAuto Motors: obuna 2022-yil 22-dekabrdan 2023-yil 15-fevralgacha, taklif narxi 72,500 UZS, 2,700,000 dona taklif qilingan va 784,703 dona obuna boʻlingan, 2023-yil 20-fevralda listingga kiritilgan.
• Navoiy savdo kompleksi: 2021 va 2024-yillar oraligʻida 400,000 dona aksiyani 2,615.76 UZS dan bir necha marta taklif qilgan, har safar obuna boʻlingan aksiyalar soni nol boʻlgan.

Bu yozuvlarning har birida depozit talabi 100% deb koʻrsatilgan: obunachilar ariza bergan aksiyalari uchun toʻliq summani kiritadi.

Ikki xulosa koʻzga tashlanadi. Birinchidan, talab juda farq qiladi: baʼzi takliflar toʻliq obuna boʻlgan, UzAuto Motors taklif qilganining uchdan biridan kamrogʻini joylashtirgan, baʼzilari esa umuman xaridor topmagan. Ikkinchidan, taklif narxi quyi chegara emas. 2026-yil 25-sentyabrda UZSE UzNIF aksiyalari (tiker UZNF) uchun 4.41 UZS lik taklif narxidan yuqori, 6.55 UZS soʻnggi narxni, UzAuto Motors (UZMT) uchun esa 72,500 UZS lik taklif narxidan past, 56,950 UZS soʻnggi narxni qayd etdi (uzse.uz saytidagi UZNF va UZMT). Bu dividendlar va har qanday korporativ harakatlarni hisobga olmaydigan oddiy narx solishtirishi, oʻtgan natijalar esa kelgusi takliflar haqida hech narsa demaydi.

Xususiy investor qanday ishtirok etadi: bosqichma-bosqich

Aniq tartib har bir taklif shartlarida belgilanadi, brokeringiz esa unga nima kerakligini aytadi. Umumiy yoʻl quyidagicha:

1. UZSE aʼzosida brokerlik hisobingiz boʻlsin. Birjadagi har bir buyurtma aʼzo firma orqali oʻtadi, aksiyalaringiz esa depo hisobvaragʻida qayd etiladi. Agar hali yoʻq boʻlsa, brokerlik hisobini qanday ochish va depo hisobvaraqlari va markaziy depozitariy maqolalarini oʻqing.
2. Emissiya risolasi va taklif shartlarini oʻqing. Narx, eng kam va eng koʻp ariza miqdori, obuna sanalari, talab taklifdan oshsa aksiyalar qanday taqsimlanishi va savdo qachon boshlanishini tekshiring. Emitentlar oʻz maʼlumotlarini openinfo.uz saytida oshkor qiladi.
3. Brokerlik hisobingizni oʻz vaqtida toʻldiring. 100% depozit talabida ariza berilgan paytda toʻliq summa mavjud boʻlishi kerak.
4. Arizangizni obuna davrida brokeringiz orqali yuboring. Kechikkan arizalar qabul qilinmaydi.
5. Taqsimotni kuting. Agar taklifga talab ortiqcha boʻlsa, siz ariza bergandan kamroq aksiya olishingiz mumkin, foydalanilmagan pul esa taklif shartlariga muvofiq qaytariladi.
6. Aksiyalarni depo hisobvaragʻingizda koʻring va listing sanasidan boshlab ularni boshqa listingdagi aksiyalar kabi savdo qiling.

Hisoblangan misol

Raqamlar misol uchun berilgan. Aytaylik, taklif narxi bir aksiya uchun 5,000 UZS va siz 2,000 dona aksiyaga ariza berdingiz. Brokerlik hisobingizda 10,000,000 UZS va brokeringiz komissiyasi boʻlishi kerak. Agar talab taklif qilingan aksiyalar sonidan ikki baravar koʻp boʻlsa va shartlar arizalarga mutanosib taqsimlashni nazarda tutsa, siz 1,000 dona (5,000,000 UZS) olishingiz va qolgan 5,000,000 UZS ni qaytarib olishingiz mumkin. Taqsimlash qoidalari takliflar oʻrtasida farq qiladi, shuning uchun bu usulni taxmin qilmasdan, har doim shartlarni tekshiring.

Obuna boʻlishdan oldin beriladigan savollar

• Bu IPO yoki SPO? Yangi aksiyalar kompaniya uchun pul jalb qiladi. Aksiyador sotayotgan mavjud aksiyalar esa yoʻq.
• Free float bilan nima boʻladi? Katta taklif erkin muomaladagi aksiyalar sonini sezilarli oshirishi mumkin. Tushuncha bozor kapitallashuvi va free float maqolasida tushuntirilgan.
• Keyin aksiyalar qanday savdo qilinadi? Listingdan keyin aksiya likvid yoki juda yupqa boʻlishi mumkin. Likvidlik xavfi va kam savdo qilinadigan aksiyalar maqolasiga qarang.
• Pulingiz band boʻlib turishiga qurbingiz yetadimi? Arizadan listinggacha pulingiz band boʻladi va uni boshqa joyda ishlatib boʻlmaydi.

Listingdan keyin har bir aksiyaning Finmind saytida ochiq sahifasi boʻladi, masalan UZNF, unda soʻnggi saqlangan bitim va bir yillik kunlik yopilish narxlari koʻrsatiladi.

Ushbu maqola faqat taʼlim uchun moʻljallangan va investitsiya maslahati emas. Qimmatli qogʻozlarga investitsiya qilish xavf bilan bogʻliq, jumladan kiritilgan mablagʻni yoʻqotish xavfi ham bor.