UZSEda likvidlik xavfi va kam savdo qilinadigan aksiyalar

Aksiya faqat siz sotmoqchi boʻlgan paytda kimdir shu narxni toʻlashga tayyor boʻlsagina oʻsha narxga arziydi. Likvidlik qimmatli qogʻozni kerakli hajmda, tez va narxni sezilarli siljitmasdan sotib olish yoki sotish qulayligidir. «Toshkent» Respublika fond birjasida (UZSE) likvidlik aksiyadan aksiyaga juda katta farq qiladi, shuning uchun likvidlik xavfi kompaniyaning oʻzi kabi eʼtiborga loyiq. Ushbu qoʻllanmada bu xavf nima ekani, birjaning oʻzi likvidlikni qanday oʻlchashi va aksiyani sotib olishdan oldin qanday tekshirish mumkinligi tushuntiriladi.

UZSE aksiyalari qanchalik farq qilishi mumkin

Mana bir kunda, 2026-yil 25-sentyabrda birja maʼlum qilgan uchta aksiya (uzse.uz saytidagi UZNF, URTS va UZMT, 2026-yil 25-sentyabr holatiga):

• Milliy investitsiya jamgʻarmasi (UZNF): 89,015,258 dona aksiya savdo qilingan, aylanma taxminan 579.3 million UZS.
• Oʻzbekiston Respublika tovar-xomashyo birjasi (URTS): 8,738 dona savdo qilingan, aylanma taxminan 94.9 million UZS.
• UzAuto Motors (UZMT): 79 dona savdo qilingan, aylanma taxminan 4.4 million UZS.

Narxlar har xil boʻlgani uchun aksiyalar sonini kompaniyalar oʻrtasida solishtirib boʻlmaydi, shuning uchun soʻmdagi aylanma yaxshiroq oʻlchov. Shunday boʻlsa ham, birinchi va oxirgi aksiya orasidagi farq yuz baravardan ortiq. 50 million UZS lik UZMT aksiyasiga ega boʻlgan kishi uni bir kunda soʻnggi narxda sotishni kuta olmaydi, xuddi shu summadagi UZNF esa odatiy seansning kichik qismi boʻlardi.

Likvidlik xavfi amalda qanday koʻrinadi

Likvidlik xavfi bitta hodisa emas. U bir necha shaklda namoyon boʻladi:

1. Keng spredlar. Buyurtmalar kam boʻlsa, eng yaxshi xarid narxi bilan eng yaxshi sotuv narxi orasidagi farq katta boʻladi. Har bir aylanma bitim sizga shu farqqa tushadi. Buyurtmalar roʻyxati, xarid va sotuv narxi, spred maqolasiga qarang.
2. Narxga taʼsir. Kattaroq buyurtma eng yaxshi narx darajasini tugatib, yomonroq darajalarda savdo qiladi. Odatiy hajmga nisbatan qancha koʻp savdo qilsangiz, sotib olishda shuncha koʻp toʻlaysiz yoki sotishda shuncha koʻp yoʻqotasiz.
3. Chiqish vaqti. Sotish bir necha kun yoki hafta davomida sabr bilan limitli buyurtmalar berishni talab qilishi mumkin. Agar pul maʼlum sanaga kerak boʻlsa, bu haqiqiy xavf.
4. Eskirgan narxlar. Kam savdo qilinadigan aksiyaning soʻnggi narxi bir necha kunlik boʻlishi mumkin. Shu narx asosida hisoblangan portfelingiz qiymati bugun sotish mumkin boʻlgan summaga teng boʻlmasligi mumkin.
5. Narx chegaralari. UZSEda narx bir kunda maʼlumot narxidan koʻpi bilan 20% yuqori yoki pastga oʻzgarishi mumkin (savdo tizimi tuzilmasi, 2026-yil 26-sentyabr holatiga). Yupqa aksiyada sotuv buyurtmalari oqimi narxni pastki chegaraga tushirishi mumkin, u yerda xaridorlar kam boʻladi va sotuvchi ertangi kunni kutishiga toʻgʻri keladi.

UZSE likvidlikni qanday baholaydi

Birjaning kotirovka varagʻi toʻgʻrisidagi nizomi listingdagi aksiyalar likvidligini har oy baholashni belgilaydi (kotirovka varagʻi toʻgʻrisidagi nizom, 2025-yil 1-yanvardan amalda, 2026-yil 26-sentyabr holatiga). Har oy birja listingdagi har bir aksiyaga oʻsha oy boʻyicha toʻrtta koʻrsatkich asosida ball beradi:

• birja bitimlari hajmi;
• birja bitimlari soni;
• shu aksiya bilan savdoda qatnashgan birja aʼzolari (brokerlar) soni;
• aksiya haqiqatda savdo qilingan savdo kunlarining ulushi.

Ballar qoʻshiladi va aksiya yuqori likvidli (10 ball va undan yuqori), oʻrtacha likvidli (7 dan 10 gacha) yoki past likvidli (7 dan kam) deb tasniflanadi. Oddiy va imtiyozli aksiyalar alohida baholanadi, yangi listingga kiritilgan aksiya esa kiritilgan oyining oxirigacha past likvidli hisoblanadi.

Xuddi shu nizom likvidlikni listing toifalari bilan bogʻlaydi. Eng yuqori «Premium» toifasi uchun emitentda yo market-meyker boʻlishi, yoki aksiya oldingi yildagi savdo kunlarining kamida 70% ida savdo qilingan boʻlishi kerak. «Qimmatli qogʻozlar bozori toʻgʻrisida»gi Qonunga koʻra, market-meyker qimmatli qogʻoz boʻyicha narxlar, talab va taklif darajasini qoʻllab-quvvatlash uchun birja bitimlarini tuzish majburiyatini olgan investitsiya vositachisidir (lex.uz, 3-modda, 2026-yil 26-sentyabr holatiga).

Birjaning ball jadvalisiz ham bu koʻrsatkichlar shaxsiy tekshiruv roʻyxati sifatida yaxshi xizmat qiladi.

Sotib olishdan oldin oddiy tekshiruv

Ushbu misoldagi raqamlar faqat misol uchun. Aytaylik, siz aksiyaga 20 million UZS investitsiya qilmoqchisiz va oʻtgan oyda u 21 savdo kunining 12 tasida savdo qilingan, savdo boʻlgan kunlardagi oʻrtacha aylanma 8 million UZS.

• Savdo kunlari: 21 tadan 12 tasi taxminan 57%. Deyarli yarim kunlarda uni hech kim savdo qilmagan.
• Hajm va aylanma: sizning 20 million UZS ingiz oʻrtacha savdo kuni aylanmasidan 2.5 baravar koʻp. Sotib olish, keyinchalik esa sotish bir necha seansni olishi yoki narxni siljitishi ehtimoli bor.
• Spred: joriy eng yaxshi xarid va sotuv narxiga qarang. Bir necha foizlik spred xarajatingizga toʻgʻridan-toʻgʻri qoʻshiladi.

Bularning hech biri sotib olmaslik kerakligini anglatmaydi. Bu qanday sotishingizni oldindan rejalashtirish, buning vaqt olishi mumkinligini qabul qilish va pozitsiya hajmini shuni hisobga olib belgilash kerakligini anglatadi. Kam savdo qilinadigan aksiyani likvidroq aksiyalar bilan birga ushlab turish kichikroq bozorda diversifikatsiya muhimligining sabablaridan biri.

Yupqa bozorlar uchun amaliy odatlar

• Limitli buyurtmalardan foydalaning. Ular bozor buyurtmasining yupqa roʻyxat boʻylab tobora yomonroq narxlarga oʻtib ketishiga yoʻl qoʻymaydi. Hisob-kitob limitli va bozor buyurtmalari maqolasida koʻrsatilgan.
• Katta buyurtmalarni boʻling. Bir necha seans davomida kichikroq qismlarda savdo qilish narxga taʼsirni kamaytiradi, lekin vaqt oladi.
• Qaysi turdagi aksiyani sotib olayotganingizni tekshiring. Kompaniyaning oddiy va imtiyozli aksiyalari turli tikerlarga va juda farqli savdo faolligiga ega.
• Bir kundan koʻproqqa qarang. Bitta faol kun tasodif boʻlishi mumkin. Bir necha haftalik kunlik hajmni koʻrib chiqing.
• Taqvimni biling. Buyurtmalar faqat bitta seans uchun amal qiladi, bitimlar esa ikki ish kunidan keyin hisob-kitob qilinadi. Vaqtlar UZSE savdo vaqti va hisob-kitob maqolasida tushuntirilgan.
• Soʻnggi narxga ehtiyotkorlik bilan qarang. Kam savdo qilinadigan aksiya uchun qoʻlingizdagi aksiyalarni faqat soʻnggi bitim narxida emas, amalda olish mumkin boʻlgan narxda baholang.

Likvidlikni Finmind orqali tekshirish

Har bir UZSE aksiyasining Finmind saytida ochiq sahifasi bor, masalan UZNF yoki URTS. Unda oxirgi seans hajmi va uzse.uz dan saqlangan bir yillik kunlik yopilish narxlari koʻrsatiladi, shuning uchun aksiya qanchalik tez-tez savdo qilinganini koʻrishingiz mumkin. Bepul Finmind hisobi bilan butun bozor boʻyicha buyurtmalar roʻyxati seans davomida eng yaxshi xarid va sotuv narxini hamda har bir tomonda kutib turgan miqdorni koʻrsatadi. Pullik Aksiyalar skrineri barcha UZSE aksiyalari boʻyicha soʻnggi davr aylanmasi va likvidligi boʻyicha filtrlarni qoʻshadi.

Ushbu maqola faqat taʼlim uchun moʻljallangan va investitsiya maslahati emas. Qimmatli qogʻozlarga investitsiya qilish xavf bilan bogʻliq, jumladan kiritilgan mablagʻni yoʻqotish xavfi ham bor.