Erkin pul oqimi va Oʻzbekistondagi maʼlumot boʻshligʻi

Foyda buxgalteriya xulosasi, pul esa fakt. Kompaniya sogʻlom sof foyda koʻrsatgani holda bank qoldigʻi kamayib borishi mumkin, chunki xaridorlar hali toʻlamagan yoki u yangi uskunalarga katta pul sarflayapti. Erkin pul oqimi biznes oʻz aktivlarini ishlatib turish va rivojlantirishdan keyin haqiqatda qancha pul topishini oʻlchaydi. Bu qarzni uzish, dividend toʻlash yoki zaxira yaratish mumkin boʻlgan pul. Ushbu qoʻllanma gʻoyani tushuntiradi, uni qanday hisoblashni koʻrsatadi va Oʻzbekistondagi amaliy muammo haqida ochiq gapiradi: pul oqimlari toʻgʻrisidagi hisobot koʻpincha foydalanish mumkin boʻlgan shaklda mavjud emas.

Taʼrif

Eng keng tarqalgan taʼrif:

• Erkin pul oqimi = operatsion pul oqimi − kapital xarajatlar

Operatsion pul oqimi odatiy faoliyat davomida xaridorlardan tushgan pul ayiruv mol yetkazib beruvchilar, xodimlar va soliq organlariga toʻlangan pul. Kapital xarajatlar esa binolar, mashinalar va dasturiy taʼminot kabi asosiy vositalar va nomoddiy aktivlarga sarflangan pul.

Agar kompaniya 12 milliard soʻm operatsion pul oqimi koʻrsatsa va uskunalarga 8 milliard soʻm sarflasa, uning erkin pul oqimi 4 milliard soʻm. Agar u 15 milliard soʻm sarflasa, erkin pul oqimi manfiy 3 milliard soʻm boʻladi va bu farq mavjud pul, yangi kreditlar yoki yangi aksiyalar hisobiga qoplanishi kerak.

Oʻzbekistondagi pul oqimlari hisoboti qanday koʻrinishda

2025 yil 1 yanvardan boshlab BHMS boʻyicha yillik hisobot buxgalteriya balansi, moliyaviy natijalar toʻgʻrisidagi hisobot, xususiy kapital toʻgʻrisidagi hisobot, pul oqimlari toʻgʻrisidagi hisobot va izohlardan iborat. Mikrofirmalar va kichik korxonalar faqat buxgalteriya balansi va moliyaviy natijalar toʻgʻrisidagi hisobotni topshiradi (lex.uz, roʻyxat raqami 3567, 2026 yil 26 sentyabr holatiga). 2024 yil oxirigacha amal qilgan buyruqda pul oqimlari toʻgʻrisidagi hisobot 4-son shakl edi (lex.uz, 2026 yil 26 sentyabr holatiga).

Amaldagi BHMS pul oqimlari toʻgʻrisidagi hisoboti ming soʻmda quyidagicha tuzilgan:

• Operatsion faoliyat: sotuvdan tushgan pul (010-qator), mol yetkazib beruvchilarga (020) va xodimlarga (030) toʻlangan pul hamda boshqa operatsion tushum va toʻlovlar (040). 050-qator operatsion faoliyatning sof pul oqimi.
• Investitsiya faoliyati: asosiy vositalarni (060), nomoddiy aktivlarni (070) va investitsiyalarni (080) sotib olish va sotish hamda boshqa investitsiya oqimlari (090). 100-qator investitsiya faoliyatining sof jami.
• Moliyaviy faoliyat: foizlar (110), dividendlar (120), aksiya chiqarish (130), xususiy aksiyalarni sotib olish (140), kreditlar (150), moliyaviy ijara (160) va boshqa moliyaviy oqimlar (170), jami 180-qatorda.
• Soliqlar: toʻlangan foyda soligʻi (190), toʻlangan boshqa soliqlar (200), jami toʻlangan soliqlar (210).
• 220-qator pul mablagʻlarining sof oʻzgarishi, 230 va 240-qatorlar esa yil boshi va oxiridagi pul mablagʻlari.

Bitta jihat muhim: bu shaklda toʻlangan soliqlar 050-qatorga kirmaydi, alohida blokda koʻrsatiladi. Shuning uchun BHMS shakli boʻyicha:

• Erkin pul oqimi ≈ 050-qator − 210-qator − asosiy vositalar va nomoddiy aktivlarga sof sarf (060 va 070-qatorlar)

Hisoblangan misol

Faraziy kompaniyaning pul oqimlari toʻgʻrisidagi hisoboti ming soʻmda quyidagini koʻrsatadi (raqamlar faqat namuna uchun):

• Operatsion faoliyatning sof pul oqimi (050): 16,000,000
• Jami toʻlangan soliqlar (210): 4,000,000
• Asosiy vositalar, sotuvlar ayirilgan xaridlar (060): 7,000,000 toʻlangan
• Nomoddiy aktivlar (070): 1,000,000 toʻlangan

Erkin pul oqimi ≈ 16,000,000 − 4,000,000 − 7,000,000 − 1,000,000 = 4,000,000, yaʼni 4 milliard soʻm.

Agar oʻsha kompaniya 10.2 milliard soʻm sof foyda koʻrsatgan boʻlsa, foydasining atigi taxminan 40% erkin pulga aylangan. Bu albatta yomon emas, chunki uskunalarga sarf kelajakdagi oʻsishga olib kelishi mumkin, lekin u qarz olmasdan dividend toʻlash uchun qancha imkoniyat borligini koʻrsatadi.

Ochiq muammo: maʼlumot koʻpincha yoʻq

Amaliy qiyinchilik shunda. openinfo.uz har bir kompaniya uchun eʼlon qiladigan tuzilgan moliyaviy maʼlumotlar buxgalteriya balansi (1-shakl) va moliyaviy natijalar toʻgʻrisidagi hisobotni (2-shakl) qamrab oladi. Biz 2026 yil 26 sentyabrda tekshirganimizda, tekshirilgan kompaniyalar uchun pul oqimlari shakli soʻrovlari pul oqimlari hisobotini emas, yana moliyaviy natijalar hisobotini qaytardi. MHXS boʻyicha tuzilgan hisobotlar qoidaga koʻra pul oqimlari hisobotini oʻz ichiga oladi, lekin listingdagi emitentlarning koʻpchiligi uchun yuklab olinadigan, mashina oʻqiy oladigan pul oqimlari hisoboti yoʻq.

Bu siz uchun investor sifatida nimani anglatadi:

• UZSE kompaniyasi uchun aniq erkin pul oqimi raqamini koʻrsangiz, u toʻliq hisobot hujjatidan olinganmi yoki baholanganmi, tekshiring.
• Erkin pul oqimi daromadliligi yoki diskontlangan pul oqimlari boʻyicha baholash kabi erkin pul oqimiga asoslangan koʻrsatkichlar Oʻzbekiston emitentlarining koʻpchiligi uchun taxminlarga tayanadi va ularga ehtiyotkorlik bilan qarash kerak.
• Kompaniya pul oqimlari hisoboti bilan toʻliq hisobot eʼlon qilsa, uni oʻqishga arziydi, chunki bu foyda pulga aylanyaptimi degan savolga eng yaxshi dalil.

Erkin pul oqimini 1 va 2-shakllardan baholash

Pul oqimlari hisoboti boʻlmasa, balansdagi yil boshi va oxirini solishtirib, qoʻlingizdagi ikki shakldan taxminiy hisob tuzishingiz mumkin:

1. Sof foydadan boshlang (2-shakl, 270-qator).
2. Eskirishni qayta qoʻshing, uni toʻplangan eskirishning oʻsishi (1-shakl, 011-qator) sifatida baholang, chunki u pul sarflamasdan foydani kamaytiradi.
3. Tovar-moddiy zaxiralari (140-qator) va debitorlik qarzlarining (210-qator) oʻsishini ayiring, joriy kreditorlik qarzlarining (601-qator) oʻsishini qoʻshing. Zaxiralarga va toʻlanmagan hisob-fakturalarga bogʻlangan pul hali pul emas.
4. Kapital xarajatlarni ayiring, ularni asosiy vositalar boshlangʻich qiymatining (010-qator) oʻsishi qoʻshuv kapital qoʻyilmalarning (100-qator) oʻsishi sifatida baholang.

Masalan, namunaviy raqamlar bilan: sof foyda 10,200,000, eskirish 5,000,000, aylanma kapital 6,000,000 ga oshgan va kapital xarajatlar 7,000,000 boʻlsa, taxminan 10,200,000 + 5,000,000 − 6,000,000 − 7,000,000 = 2,200,000 chiqadi.

Natijaga taxmin sifatida qarang. Aktivlarni sotish, qayta baholash, hisobdan chiqarish va qayta tasniflash bu qatorlarni hech qanday pul harakatisiz oʻzgartiradi, shuning uchun raqam haqiqiysidan ancha farq qilishi mumkin. Undan kompaniyani soʻmigacha baholash uchun emas, savol berish uchun foydalaning.

Finmind qanday yordam beradi

Finmind bu yerda raqam oʻylab topmaydi. Har bir ochiq aksiya sahifasidagi hisobot tarixida, masalan, Oʻzbektelekom (UZTL) sahifasida, erkin pul oqimi qatori bor va u raqam keltirilmaganini hamda sababini aytadi: openinfo.uz pul oqimlari hisobotini tuzilgan shaklda eʼlon qilmaydi, shuning uchun operatsion pul oqimi va kapital xarajatlarni ayirib boʻlmaydi. Oʻsha sahifa sof foydani koʻrsatadi, yuqoridagi taxmin uchun kerakli balans raqamlari esa hisobotlarda bor. Kerakli qatorlar buxgalteriya balansi, moliyaviy natijalar hisoboti va qarzning kapitalga nisbati haqidagi qoʻllanmalarimizda tushuntirilgan.

Ushbu maqola faqat taʼlim uchun moʻljallangan va investitsiya maslahati emas. Qimmatli qogʻozlarga investitsiya qilish xavf bilan bogʻliq, jumladan kiritilgan mablagʻni yoʻqotish xavfi ham bor.