Анализ рисков и рентген портфеля в Finmind

Знать, чем вы владеете, это первый шаг. Знать, насколько это может колебаться и какая часть денег зависит от одной компании, это второй. Для второго шага в Finmind есть две страницы: Анализ рисков, которая измеряет, как вели себя ваши активы, и Рентген портфеля, которая показывает, от чего вы на самом деле зависите, в том числе через фонды. В этом руководстве объясняется, что означает каждый показатель, как Finmind его считает и почему некоторые показатели остаются пустыми.

Где их найти и сколько они стоят

Обе страницы находятся в разделе меню Капитал и пенсия, по адресам /risk и /x-ray. Каждая является отдельной платной функцией и указана на странице /features. Сам портфель остаётся бесплатным. Обе страницы работают только на чтение: они считают показатели по данным, которые уже есть у Finmind, и никогда не меняют ваши активы и не обращаются к брокеру.

Им нужно что-то анализировать. Сначала подключите брокерский счёт или импортируйте выписку. Если данных ещё нет, на странице рентгена написано Пока нечего анализировать и предложено подключить брокерский счёт, импортировать брокерскую выписку или купить фонд. Страница рисков для брокерского счёта без открытых позиций сообщает, что анализировать нечего.

Страница «Анализ рисков»

Страница рисков работает со сверенными активами, по всем брокерским счетам вместе или по каждому отдельно. Каждая позиция оценивается по последней цене закрытия. Позиция без пригодной рыночной цены оценивается по сверенной стоимости покупки, причём только для показателей долей, и страница показывает, сколько таких позиций.

В блоке Показатели риска вы найдёте:

• Волатильность: насколько колебалась дневная стоимость ваших активов с ценой, в дневном выражении и в годовом из расчёта 252 торговых дней.
• VaR при 95% и VaR при 99%: однодневная стоимость под риском. Finmind показывает два варианта: исторический, взятый из фактического распределения ваших дневных доходностей, и параметрический, предполагающий нормальное распределение доходностей.
• Максимальная просадка: наибольшее падение от пика до последующего минимума в ряду стоимости.
• Бета: как ваши активы двигались относительно эталона UZSE. Если настроенного индексного инструмента нет, Finmind строит по своим ценовым данным равновзвешенную корзину акций UZSE, Синтетический композитный индекс акций UZSE, и сообщает, что именно использовал.

Для этих показателей Finmind берёт текущие количества и прогоняет их по дневным ценам закрытия за последние 365 дней, заполняя дни без торгов предыдущей ценой. Это отвечает на вопрос «как вели бы себя мои сегодняшние активы?», а не «каков результат моей реальной торговли?». Это распространённое упрощение, и страница указывает его в разделе Методология и допущения вместе с периодом, числом наблюдений доходности, числом активов с ценой и оценённых по стоимости покупки, а также использованным эталоном.

Почему показатель может быть пустым

Для волатильности, VaR и беты нужно не менее 20 совпадающих дневных доходностей по активам с ценой. Если их меньше, Finmind пишет недостаточно истории и объясняет, сколько наблюдений было, вместо того чтобы показать бессмысленное число. Бета также остаётся пустой, если общих дат с эталоном слишком мало.

Это важно для UZSE, где многие акции торгуются редко. Цена, которая не менялась, потому что никто не торговал, не то же самое, что стабильная цена, поэтому малоликвидный актив может делать портфель спокойнее, чем он есть. Почему так, объясняет статья о риске ликвидности малоторгуемых акций.

Концентрация: HHI, топ-5 и эффективное число активов

В блоке Концентрация три связанных числа:

• индекс Херфиндаля-Хиршмана (HHI): сумма квадратов долей всех позиций, от 0 (распределено по многим активам) до 1 (одна позиция);
• Доля 5 крупнейших позиций: часть стоимости в пяти крупнейших позициях;
• Эффективное число активов: 1, делённая на HHI, то есть число равных позиций, которое дало бы ту же концентрацию.

Пример для иллюстрации, не реальные данные: при трёх позициях с долями 50%, 30% и 20% HHI равен 0,25 + 0,09 + 0,04 = 0,38, а эффективное число активов около 2,6. У вас три актива, но риск ведёт себя так, будто их между двумя и тремя. Страница помечает HHI от 0,25 как высокая концентрация, от 0,15 как умеренная концентрация, а ниже как хорошо диверсифицирован. Почему одно число активов вводит в заблуждение, объясняет статья диверсификация и риск.

В блоке Доли столбцы показывают стоимость По типу инструмента и По эмитенту.

Страница «Рентген портфеля»

Рентген задаёт другой вопрос: от каких эмитентов, секторов и типов акций ваши деньги зависят на самом деле, по всем путям?

Он объединяет два источника:

• Прямые активы: сводный вид ваших брокерских счетов в реальном времени, оценённый точно так же, как на странице «Портфель», облигации по номиналу. Если вы ни разу не подключали брокерский счёт и только импортировали выписки, рентген использует сверенную книгу учёта по стоимости покупки и прямо об этом говорит (по стоимости покупки, без оценки в реальном времени).
• Через фонды (сквозной анализ): паи фондов, которыми вы владеете через страницу Фонды в Finmind, по текущей стоимости пая, разложенные на базовых эмитентов по действующим весам состава каждого фонда. Фонд, состав которого определить нельзя, показан как нераспределённый и никогда не делится наугад.

На этой основе страница показывает Общая доля по сквозному анализу, концентрацию крупнейших эмитентов, Эффективное число эмитентов и разбивки По эмитенту, По секторам, По типам акций и По брокерским счетам. Простые и привилегированные акции одной компании сводятся к одному эмитенту.

На странице указаны честные оговорки:

• метки секторов приблизительные и выведены из названий компаний, это не официальная классификация, а неизвестный сектор показан как Без классификации;
• разбивка по брокерским счетам охватывает только прямые активы, потому что сквозной анализ фондов распределяется по эмитентам;
• покупка фонда выставляет реальные заявки на базовые акции на вашем собственном брокерском счёте, поэтому после исполнения те же акции появляются и среди прямых активов и учитываются по обоим путям. Страница отмечает это, когда есть и то и другое.

Номера брокерских счетов по умолчанию скрыты. Если вы решите их показать, страница напомнит скрыть их, прежде чем показывать экран другим.

Как читать обе страницы вместе

Страница рисков показывает, насколько колебался ваш текущий набор активов и насколько плохим может оказаться один день. Рентген помогает найти скрытые пересечения, например один и тот же банк, которым вы владеете напрямую и через фонд. Ни одна страница не предсказывает будущее: обе описывают прошлое поведение и нынешнюю структуру того, чем вы владеете.

Эта статья носит образовательный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Инвестиции в ценные бумаги связаны с риском, в том числе с потерей вложенных денег.