Aksiya va obligatsiya: farqi nimada?

Aksiya va obligatsiya koʻpchilik investorlar boshlaydigan ikki asosiy vositadir. «Toshkent» Respublika fond birjasida (UZSE) ikkalasi ham bor: oʻzbek kompaniyalarining aksiyalari hamda kompaniyalar va boshqa qarz oluvchilar chiqargan obligatsiyalar. Ular koʻpincha birga tilga olinadi, lekin butunlay boshqacha ishlaydi. Ushbu maqolada har biri nima ekanini, undan qanday daromad olish mumkinligini, nima notoʻgʻri ketishi mumkinligini va ikkalasini qanday birga ishlatishini tushuntiramiz.

Aksiya nima

Aksiya kompaniyaga egalik qilishning kichik bir ulushidir. Agar kompaniya bir million dona aksiya chiqargan boʻlsa va sizda ulardan ming donasi boʻlsa, siz bu biznesning oʻndan bir foiziga egasiz. Aksiyador sifatida odatda aksiyadorlar umumiy yigʻilishida ovoz berish huquqiga va kompaniya foydasining bir qismiga daʼvo qilish huquqiga ega boʻlasiz.

Aksiyadan ikki yoʻl bilan daromad olish mumkin:

• Dividendlar. Kompaniya foyda olganda aksiyadorlar uning bir qismini dividend sifatida toʻlash haqida qaror qabul qilishi mumkin. Dividend vaʼda qilinmaydi: kompaniya uni kamaytirishi, oʻtkazib yuborishi yoki umuman toʻlamasligi mumkin.
• Narxning oʻsishi. Kompaniya oʻssa va investorlar uni yuqoriroq baholasa, aksiyaning bozor narxi koʻtarilishi mumkin. Bu daromadni faqat aksiyani sotganingizda pulga aylantirasiz.

Ikkalasi teskari yoʻnalishda ham ketishi mumkin. Kompaniyaning yili yomon kelishi, aksiya narxi siz toʻlagan narxdan pastga tushishi, eng yomon holatda esa kompaniya bankrot boʻlib, aksiyalar qiymatining katta qismi yoki hammasi yoʻqolishi mumkin. Aksiyadorlarga eng oxirida toʻlanadi: kompaniya tugatilsa, avval uning kreditorlari, jumladan obligatsiya egalari talablari qondiriladi.

Baʼzi kompaniyalar imtiyozli aksiyalar ham chiqaradi. Ular odatda kompaniya ustavida belgilangan dividendni ustuvor olish huquqini beradi, lekin koʻpincha oddiy aksiyalarga qaraganda ovoz berish huquqi kamroq boʻladi. Aniq shartlar emitentga bogʻliq, shuning uchun sotib olishdan oldin ular bilan tanishing.

Obligatsiya nima

Obligatsiya siz emitentga beradigan qarzdir. Emitent kompaniya, bank yoki davlat organi boʻlishi mumkin. Buning evaziga emitent sizga belgilangan jadval boʻyicha kupon deb ataladigan foiz toʻlashni va muddat tugaganda obligatsiyaning nominal qiymatini qaytarishni vaʼda qiladi.

Oddiy, faraziy misol keltiramiz. Aytaylik, siz nominal qiymati 1 000 000 soʻm, kupon stavkasi yillik 10% boʻlgan va soʻndirilishiga uch yil qolgan obligatsiya sotib oldingiz. Hammasi rejadagidek ketsa, har yili 100 000 soʻm kupon (soliqdan oldin) olasiz, muddat oxirida esa 1 000 000 soʻmingiz qaytariladi. Bu raqamlar faqat misol, haqiqiy obligatsiya emas.

Obligatsiyalar odatda aksiyalardan koʻra oldindan aytib boʻladigan vosita, lekin xavfsiz emas:

• Kredit xavfi. Emitent toʻlovni kechiktirishi yoki umuman toʻlamasligi mumkin. Obligatsiya ortidagi qarz oluvchi qanchalik ishonchli boʻlsa, obligatsiya ham shunchalik ishonchli.
• Foiz stavkasi xavfi. Siz sotib olganingizdan keyin iqtisodiyotda foiz stavkalari oshsa, yangi obligatsiyalar koʻproq toʻlaydi, shuning uchun eski obligatsiyangizning bozor narxi odatda tushadi. Muddatidan oldin sotishga toʻgʻri kelsa, toʻlaganingizdan kamroq pul olishingiz mumkin.
• Inflyatsiya xavfi. Narxlar tez oshganda qatʼiy kupon kamroq narsaga yetadi.
• Likvidlik xavfi. Baʼzi obligatsiyalar kam savdo qilinadi, shu sababli adolatli narxda xaridor topish vaqt olishi mumkin.

Kupon va daromadlilik haqida batafsil obligatsiya daromadliligi, kupon va narx maqolasida oʻqing.

Aksiya va obligatsiya yonma-yon

Farqni eslab qolishning eng oson yoʻli: aksiya bilan siz egasiz, obligatsiya bilan qarz beruvchisiz. Qolgan farqlarning aksariyati shu bitta haqiqatdan kelib chiqadi.

• Nima olasiz. Aksiya yildan yilga oʻzgarib turadigan dividend toʻlashi mumkin. Obligatsiya shartlarida belgilangan kuponni vaʼda qiladi.
• Oʻsish imkoniyati. Aksiyaning qanchalik oʻsishi mumkinligiga chegara yoʻq. Obligatsiya uchun eng yaxshi holat odatda barcha kuponlarni va nominal qiymatni qaytarib olishdir.
• Pasayish xavfi. Aksiya narxi keskin tebranishi mumkin. Obligatsiya narxi odatda kamroq oʻzgaradi, garchi emitent qiyinchilikka tushsa, u ham qadrsizlanishi mumkin.
• Muddat. Aksiyaning soʻndirish muddati yoʻq: uni sotmaguningizcha egasiz. Obligatsiyaning asosiy summa qaytarilishi kerak boʻlgan soʻndirish sanasi bor.
• Navbat. Emitent bankrot boʻlsa, qarz beruvchilarga aksiyadorlardan oldin toʻlanadi.
• Boshqaruv. Oddiy aksiyalar odatda ovoz berish huquqini beradi. Obligatsiyalar bermaydi.

Bularning hech biri birini ikkinchisidan yaxshiroq qilmaydi. Ular turli vazifalarni bajaradi.

Investorlar ikkalasidan qanday foydalanadi

Aksiya va obligatsiya bir xil voqealarga turlicha munosabat bildirgani uchun koʻp investorlar ikkalasini ham ushlab turadi. Aksiyalar portfelning uzoq muddatda oʻsishi kutiladigan, yoʻl-yoʻlakay koʻproq tebranadigan qismidir. Obligatsiyalar esa barqarorroq daromad berishi va tebranishlarni yumshatishi kutiladigan qism.

Qaysi biridan qancha ushlab turish sizning vaziyatingizga bogʻliq:

• Investitsiya muddati. Bir-ikki yil ichida kerak boʻladigan pul uchun aksiya odatda mos emas, chunki aynan sotishingiz kerak boʻlgan paytda narxlar past boʻlishi mumkin. Koʻp yillar tegmaydigan pul koʻproq tebranishga chidashi mumkin.
• Zararga chidamlilik. Oʻzingizdan halol soʻrang: investitsiyangizning bir qismi vaqtincha uchdan bir qismga tushib ketsa, oʻzingizni qanday his qilasiz? Agar vahima bilan sotib yuborsangiz, sokinroq aralashma sizga koʻproq mos kelishi mumkin.
• Daromadga ehtiyoj. Muntazam toʻlovlar olishni istasangiz, kupon va dividendlar narx oʻsishidan muhimroq boʻladi.

Faraziy misol: koʻp yillardan keyingi maqsad uchun jamgʻarayotgan investor asosan aksiyalarni ushlab turishi, pul tez orada kerak boʻladigan odam esa obligatsiya va omonatlarga koʻproq suyanishi mumkin. Bu mulohaza yuritishga misol, tavsiya etilgan taqsimot emas. Pulni turli aktivlar va emitentlar oʻrtasida taqsimlash diversifikatsiya deyiladi, bu haqda diversifikatsiya va xavf maqolasida tushuntirilgan.

Investitsiya qilishdan oldin naqd puldagi favqulodda zaxiraga ega boʻlish ham foydali, shunda hech qachon noqulay paytda sotishga majbur boʻlmaysiz. Favqulodda zaxira va byudjet maqolasiga qarang.

UZSEda aksiya va obligatsiyalarni qanday koʻrish mumkin

Finmindda ikkala turdagi qimmatli qogʻozlarni hisobsiz koʻrib chiqishingiz mumkin. Aksiyalar sahifasida UZSEda savdo qilinadigan aksiyalar roʻyxati va har bir tiker uchun alohida sahifa bor, UZSE obligatsiyalari sahifasida esa birjada savdo qilinadigan obligatsiyalar va har biri uchun alohida sahifa mavjud. Kompaniyalarning yillik hisobotlari va dividend boʻyicha qarorlar haqidagi xabarlar kabi maʼlumotlari openinfo.uz saytida eʼlon qilinadi.

Haqiqiy pul tikishdan oldin narx tebranishlarini his qilib koʻrmoqchi boʻlsangiz, bepul Finmind hisobini yarating va simulyatorda virtual pul bilan UZSE aksiyalarini sotib olish va sotishni mashq qiling yoki bepul oʻquv kurslarini oʻting. Haqiqatan sotib olishga tayyor boʻlganingizda, qadamlar Oʻzbekistonda aksiya qanday sotib olinadi maqolasida tushuntirilgan.

Ushbu maqola faqat taʼlim uchun moʻljallangan va investitsiya maslahati emas. Qimmatli qogʻozlarga investitsiya qilish xavf bilan bogʻliq, jumladan kiritilgan mablagʻni yoʻqotish xavfi ham bor.